Le Conseil d'orientation des retraites relativise les déficits à venir

Près de 25 milliards d'euros. C'est le déficit du système de retraite attendu cette année par le Conseil d'orientation des retraites (COR), qui s'apprête à publier ce jeudi son rapport annuel sur les perspectives financières.

Selon ce document qu'ont pu lire « Les Echos », le besoin de financement en 2020 serait de 23,4 milliards d'euros (1,1 % du PIB) avec une chute de l'activité de 10 %. Mais ce rapport ne tient pas compte des effets économiques du deuxième confinement, qui ont conduit le gouvernement à dégrader sa prévision de récession à -11 %. Avec le reconfinement , le déficit du système de retraite s'alourdirait de 1,6 milliard.

En revanche, pour les années suivantes, les projections deviennent illisibles pour les non-initiés. En effet, les déséquilibres économiques créés par le choc épidémique sont majeurs : effondrement immédiat des recettes à cause de l'activité partielle et des moindres rentrées fiscales, baisse des pensions de retraite à moyen terme. Mais ils sont plus ou moins persistants selon la façon dont on comptabilise la contribution de l'Etat-employeur au financement du système de retraite.

Le rôle clef de la contribution de l'Etat

Si l'on fait l'hypothèse que son effort est constant, en pourcentage de PIB, autrement dit que le poids de ses contributions et subventions d'équilibre aux régimes déficitaires reste le même qu'en 2020, le besoin de financement du système de retraite ne se résorberait pas avant 2042-2043, avec une hypothèse de croissance de 1,3 % de la productivité. En 2025, ce besoin de financement ne dévierait pas de la prévision antérieure, à 0,3 point de PIB.

Si, dans une approche tout aussi théorique, on gelait le niveau de cotisation de l'Etat-employeur en pourcentage, le scénario serait nettement moins favorable. Rappelons que ces dernières années, le premier employeur de France n'a cessé d'augmenter sa contribution pour suivre le rythme d'augmentation des dépenses. Avec 1,3 % de croissance, l'équilibre serait de retour en 2050. En 2025, le solde serait négatif de 0,7 point de PIB, et en 2030 de 0,9 point (soit plus de 20 milliards d'euros) contre une prévision antérieure de 0,7.

Enfin, troisième hypothèse, l'Etat se contente d'équilibrer année après année les régimes déficitaires - de reboucher les trous, plutôt que de régler le problème à la racine. Il dépenserait moins. Mais il faudrait alors attendre une bonne décennie de plus, après 2060, pour que le système de retraite retrouve l'équilibre. En 2025 puis 2030, le besoin de financement s'élèverait à 0,6 puis 0,7 point de PIB, à chaque fois 0,1 point de PIB de plus que prévu.

Des dépenses de retraite « maîtrisées »

Au vu de ces « résultats contrastés qui dépendent de la convention retenue », le COR considère que ces projections sont inadaptées pour piloter le financement des retraites : « Seule l'approche par le ratio de dépenses de retraites dans le PIB permet une lecture économique de la situation financière des retraites », écrit-il. Ce ratio a bondi en 2020, à 15,2 % contre 13,6 % en 2019, car les pensions continuent à être versées normalement. Mais au cours des cinq prochaines années, le poids des retraites dans le PIB devrait se rapprocher de sa trajectoire antérieure : une baisse continue, sous l'effet de l'indexation des pensions sur les prix.

« Le fait que les dépenses de retraite soient à législation constante amenées à décroître à terme en pourcentage du PIB, et donc maîtrisées », « n'emporte aucune appréciation politique », conclut le COR, et « selon les préférences politiques, il est parfaitement légitime de défendre que ces niveaux sont trop ou pas assez élevés ». En clair, certains voudraient repousser assez vite l'âge de la retraite, mais cela fera débat.